Сложный финансовый инструмент, обеспеченные кредитные обязательства (CLO) играют большую роль на международном финансовом рынке. Они предлагают инвесторам способ получить доступ к корпоративным кредитам, предоставляя структурированный продукт, который может соответствовать различным аппетитам к риску. Понимание структуры CLO имеет решающее значение для понимания функции и преимуществ, которые они предоставляют. В этой статье будет объяснено что такое кло? С точки зрения его слоев и предоставления ответа на вопрос.
Что такое CLO?
Обеспеченные кредитные обязательства (CLO) — это форма структурированного кредита, объединяющая корпоративные кредиты. Обычно это кредиты с кредитным плечом для компаний с высоким уровнем задолженности. Затем эти кредиты делятся на различные транши и продаются инвесторам. Каждый транш имеет разные уровни риска и доходности, что позволяет использовать широкий спектр инвестиционных возможностей.
Менеджеры портфелей профессионально управляют CLO. Эти менеджеры выбирают кредит, управляют портфелем и обеспечивают достижение CLO целевых показателей эффективности. Цель состоит в том, чтобы инвесторы имели управляемый и разнообразный доступ к бизнес-кредитам, а также имели потенциал для более высокой доходности по сравнению с традиционными инвестициями с фиксированным доходом.
Структура CLO
CLO часто имеют структуру многослойного, многоярусного торта. Каждый слой представляет различные уровни риска и вознаграждения. Эти слои делятся на:
- Пул залогового обеспечения
Основой любого CLO является портфель корпоративного долга или пул залога. Эти кредиты, как правило, выдаются компаниями с более высоким уровнем задолженности и известны как заемные долги. Кредиты, как правило, обеспечены, что означает, что они подкреплены активами и обязательствами заемщика, что добавляет инвесторам дополнительный уровень безопасности.
Менеджер портфеля несет ответственность за выбор и управление кредитами. Это включает обеспечение их диверсификации и выполнение их инвестиционных целей. Эффективность CLO во многом зависит от этого пула и его управления.
- Тендеры по долгу
CLO делится на транши, которые представляют собой различные уровни долга. Эти транши помогают нам понять, как CLO распределяют риск и вознаграждение. Каждый транш представляет собой общий долг CLO с различной степенью старшинства.
- Транши Старший: Это самые высокие транши структуры. Это одни из самых стабильных и безопасных инвестиций, доступных в CLO. Инвесторы старшего транша получают первые платежи из дохода, полученного в пуле обеспечения. Эти транши с низким риском обычно предлагают более низкую доходность по сравнению с другими слоями.
- Транши Мезонин: Они ниже старших траншей. Эти транши имеют более высокий уровень риска, поскольку они подчинены старшим траншам. Мезонинные инвесторы не могут получить полную оплату, если пул обеспечения работает плохо. Этот более высокий риск также может принести более высокую прибыль.
- Транши акций: Ниже структуры находятся транши акционерного капитала, также известные как транши «первого убытка». Инвесторы в этом транше берут на себя наибольший уровень риска, поскольку они получат окончательный платеж и первыми поглотят убытки. Инвесторы транша акционерного капитала могут получить существенную прибыль, которая может быть выше, чем любые другие транши, если CLO покажет себя хорошо.
- Денежные потоки и каскадные платежи
Центральным элементом структуры CLO является поток наличности через него. Доход от пулов обеспечения, в основном за счет процентных платежей по базовым кредитам, распределяется инвесторами в соответствии с предопределенной последовательностью платежей, называемой «водопадом».
В каскадной структуре транш акционерного капитала выплачивается последним, за ним следует мезонин. Если пул обеспечения работает хорошо, выплаты производятся по всем траншам, как и ожидалось. Однако, если результаты ниже ожидаемых, нижние транши получают уменьшенные выплаты или не получают их вообще. Старшие транши также защищены.
Эта структурированная система оплаты позволяет CLO гибко предоставлять различные профили риска и доходности в одном инвестиционном инструменте. Она может использоваться широким кругом инвесторов.
Заключение
CLO — это гораздо больше, чем его определение. Понимание того, как они структурированы для баланса риска и вознаграждения, требует более глубокого понимания. CLO состоят из многих слоев. От пула обеспечения до различных траншей они работают сообща, чтобы создать инвестиционный инструмент, привлекательный для широкого круга инвесторов. CLO могут стать отличным способом диверсифицировать ваш портфель и получить привлекательную прибыль.